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鸿博低首付·【头条研报】3000亿市场规模 这家公司望成亚洲最大
发布日期:2020-01-11 16:57:08   浏览次数:922

鸿博低首付·【头条研报】3000亿市场规模 这家公司望成亚洲最大

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我国已成世界第三大市场;3000亿市场规模潜力巨大;这家公司完美跨越大健康领域;持续并购有望成亚洲最大;拥有文体+医疗+教育多重概念

逻辑前瞻:

(1) 颜值经济崛起,医美2020年超3000亿市场规模可期。

(2)2017 年我国医美市场规模1760 亿元,成为继美国和巴西之后的世界第三大医美市场。

   (3) 消费升级下精致生活理念渗透、美丽需求日渐凸显。

        投资要点:

       朗姿股份(收购医院、与韩国医美集团合作)

         苏宁环球(资金雄厚并购多家医美医院,有望成为亚洲最大整形医院);

正文:

医美概述:颜值经济崛起,2020年超3000亿市场规模可期

我国医美发展经过三个阶段:建国后-1980年初步萌芽;1980-2008年逐渐兴起;2008年后我国医美行业进入加速发展的阶段,相关公司拥抱资本化浪潮、行业并购整合频繁、跨国合作加深。  

受益于精致生活理念渗透、居民美丽需求日渐凸显,医美客群基础广谱化,2017年我国医美市场规模1760亿元,成为继美国和巴西之后的世界第三大医美市场;据ISAPS预测2020年我国医美市场预计达3150亿元,2018~2020年复合增速29%,其中非手术类占主导,2017年数量占比71%、未来继续提升至2019年的74%。

产业梳理:上游门槛高、盈利强,下游处发展早期、盈利能力及集中度待提升,中游配套服务商兴起  

医疗美容的产业链包含上游医疗美容试剂设备生产商、下游医美机构、以及中游医美资讯/广告、保险等配套服务:上游门槛较高、集中度较高,企业盈利能力强(毛利率60~90%,净利率25~60%);下游高度分散化,营销投入高(占收入比重约30~40%),仍处发展早期、盈利能力较弱(多数企业净利率不足10%)、集中度待提升;中游服务商种类丰富,其中医美互联网平台解决行业信息不对称的痛点、模式创新及发展空间前景广阔。

未来展望:行业规范助力行业发展,产业并购整合、集中度提升  

我国医美行业起步较晚,目前发展仍较粗放,诸多风险凸显。针剂原料混乱(注射类针剂仅20%为正品)、从业者水平参差不齐(正规医生占比仅10%)、机构质量良莠不齐(黑诊所数量是正规诊所6倍)、信息不对称等。而随着监管的成熟和医美资讯平台的出现,行业将向规范化方向发展。  

在下游企业中,龙头优势明显、未来集中度望提升、盈利能力望改善。作为重资产行业,医美企业的扩张需要较大投入,与自建医院相比,并购能快速实现区域扩张。近年医美行业并购整合持续推进,预计未来并购会成为集中度提升的主要手段。相关主板公司携资金实力与执行力,积极并购整合,布局医美领域;三板公司多为专科医院,通过内生增长及外延并购、经验复制+内部培养等连锁化运营提升集团整体竞争力。

相关公司梳理:

朗姿股份:收购医院、与韩国医美集团合作,近年收入高速增长,促进整形医院的进一步扩张。

苏宁环球:与韩国医美集团ID 集团合作,收购医美医院,资金雄厚并购多家医美医院,有望成为亚洲最大整形医院。同时,公司涉足“大文体”+“大健康”等领域。

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